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化工行业周报:量的去化走向量的优化 首选优质龙头

发布于:2018/3/20 18:13:20

关键词:丙烯酸,聚酯,制冷剂,氯碱,甲醇,PC,PTA,PX,尼龙,化学品
简    介:主要化工品涨跌幅状况涨幅前五:煤焦油(8.21%),烧碱(6.87%),制冷剂R22(5.55%),丙烯酸(5.26%),丙烯酸丁酯(4.55%)跌幅前五:B5(-17.86%),聚合MDI(-9.0...

  主要化工品涨跌幅状况涨幅前五:煤焦油(8.21%),烧碱(6.87%),制冷剂R22(5.55%),丙烯酸(5.26%),丙烯酸丁酯(4.55%)跌幅前五:B5(-17.86%),聚合MDI(-9.07%),二氯甲烷(-8.82%),乙二醇(-7.08%),六氟磷酸锂(-6.90%)上周行情回顾上周化工行业表现强于大市,申万一级化工指数跌幅0.23%,上证指数跟沪深300分别下降1.49%跟1.80%;6个二级子行业2个涨幅为正;31个三级子行业中,13个涨幅为正,当中,钾肥、民爆用品、氮肥涨幅居前。

  烧碱需求回升:本周烧碱报1245元/吨,同比+6.87%,月涨幅14.43%。2017年烧碱企业比较2010年减少19家至157家,单个企业平均规模从17万吨上升至25.3万吨。展望将来,我们认为随着落后产能淘汰,环保高压常态化,烧碱行业集中度继续提升,而下游氧化铝(30%)、化工(19%)、纺织化纤(16%)、造纸(13%)等行业需求稳定,氯碱装置开工率维持高位。而液氯作为烧碱副产品,因为氯碱不平衡,大部分地区贴价销售,势必支撑烧碱价格。考虑3月15日采暖季落幕后,下游复工,氧化铝对烧碱需求增加,有望催化价格不断上涨。

  丙烯酸及酯有望推涨。本周丙烯酸跟丙烯酸丁酯分别上涨5.26%、4.55%至10000元/吨、11500元/吨。主要因为多数企业限量供应,行业供应紧张,叠加上游正丁醇价格上涨,成本支撑,而四月份丙烯酸丁酯集中检修,我们预计价格向好。

  氟化工及制冷剂延续上涨。本周R22上涨5.56%至19000元/吨,月涨幅22.58%。

  主要因为原料端萤石价格上扬,无水氢氟酸价格处于高位,下游空调企业开工提高,行业库存较低。后续在下游需求拉动以及原料价格高位的影响下,制冷剂价格有望持续高位。

  近期推荐公司及主要观点我们认为全球经济复苏,我国经济韧性强,环保高压常态化,供给侧改革已从“量的去化”走势“量的优化”,2018年化工行业有望延续强势,首选优质龙头,有业绩支撑,有增量投产,有发展空间。别的,科技创新是驱动高质量发展的核心,过程长时间调整的成长股,也逐渐值得关注。

  (1)炼油聚酯产业链:我们认为全球迈入“中油价”时代,在这个儿价格区间,炼油处于舒适区。聚酯行业,中国拥有全球竞争力,强烈看好一体化发展,打造“炼油-PX-PTA-涤纶”全产业链的民营化纤巨头。对于炼油聚酯产业链,各环节产品价格价差因为季节因素会有波动,可是越来越多是产业链利润的再分配,行业龙 头公司全产业链布局,盈利中枢跟稳定性保持提高。不断推荐四大金刚(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份)跟我国石化。

  (2)煤化工龙头(鲁西化工、华鲁恒升):华鲁恒升受益于环保趋严、产品种类继续扩张、山东省新旧动能转换,18年1月醋酸跟甲醇价格再度同比大涨65%、20%,业绩有望超预期;鲁西化工形成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新材料的循环产业链,构建了极高的园区及环保壁垒,叠加将来20万吨甲酸、10万吨己内酰胺、13万吨尼龙6、13.5万吨PC、18万吨双氧水2018年陆续投产,业绩有望保持增长。

  (3)农化板块:两会重点推进乡村振兴,农化板块有望受益。农药板块供给收缩逻辑长期存在,行业集中度提升(扬农化工、利尔化学),化肥板块春耕行情来临,当下行业估值底部(金正大、新洋丰)。

  (4)电子化学品及新材料:新能源汽车行业发展迅速,18年2月份新能源乘用车销量达2.9万辆,同比增长76%,1-2月新能源车产销开门红,全年有望完成100万辆销量,有效拉动电池材料销量,重点推荐天赐材料。国内液晶面板行业发展迅速,全球市占率有望进一步提升,有效拉动上游液晶材料发展,推荐飞凯材料。

  本周金股组合桐昆股份(20%),华鲁恒升(20%),金正大(20%),天赐材料(20%),飞凯材料(20%)重点推荐公司:炼油聚酯产业链(我国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、煤化工(鲁西化工、华鲁恒升)、复合肥(金正大、新洋丰)、聚氨酯(万华化学)、电子化学品及新材料(国瓷材料、飞凯材料、雅克科技、天赐材料)、环氧丙烷(滨化股份)、C3/C4龙头(卫星石化、齐翔腾达)危险提示:大宗商品价格保持下降的危险。


关键词:丙烯酸,聚酯,制冷剂,氯碱,甲醇,PC,PTA,PX,尼龙,化学品

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